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指數(shù)基金的跟蹤誤差

2012/8/20 17:13:10   來源:本站原創(chuàng)   佚名
    

  指上功夫是拿來干什么用的?除了陸小鳳的靈犀指是用來夾人刀劍的,其他的都用來點(diǎn)穴。所以認(rèn)穴是指上功夫的高手的基本功,點(diǎn)的準(zhǔn)了叫點(diǎn)穴,所向披靡,點(diǎn)的不準(zhǔn),不過戳人而已,大概也不會太疼。準(zhǔn)或不準(zhǔn),在指數(shù)基金的管理中叫跟蹤誤差,跟蹤誤差越小,則指數(shù)基金的運(yùn)作狀況越理想。跟點(diǎn)穴越準(zhǔn),效果越好是同樣的道理。

  跟蹤誤差是衡量指數(shù)基金的業(yè)績與所跟蹤指數(shù)的接近程度的指標(biāo)。理想的指數(shù)基金跟蹤誤差當(dāng)然為零,即基金的表現(xiàn)與基準(zhǔn)完全同步,但在現(xiàn)實(shí)中,零跟蹤誤差幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的。目前,基金公司一般要求指數(shù)基金的凈值增長率與業(yè)績衡量基準(zhǔn)之間的日平均跟蹤誤差不超過0.35%。

  跟蹤誤差的產(chǎn)生基本源于三個方面的因素,其一是指數(shù)基金既定的管理費(fèi),因此選指數(shù)基金的一個重要指標(biāo)即為管理費(fèi)率,費(fèi)率越低則跟蹤誤差越小。其二由于指數(shù)基金無法完全復(fù)制指數(shù)而導(dǎo)致的偏差。在指數(shù)基金運(yùn)作中,其所跟蹤指數(shù)的成份股可能會產(chǎn)生臨時變動,使得指數(shù)基金因該成份股停牌、流動性不足等原因而不能以市場價格買到該股票,則指數(shù)基金只能采用抽樣復(fù)制法,增加交易活躍股票的權(quán)重,減少流動性差的股票權(quán)重。在這個過程中,指數(shù)基金的管理團(tuán)隊(duì)需要通過建立一系列的數(shù)量模型來控制、修正跟蹤誤差。對復(fù)制誤差的修正是非?简(yàn)管理者能力的,較低的跟蹤誤差則是表明基金管理團(tuán)隊(duì)擁有較好的管理能力。另一個誤差產(chǎn)生的因素則是基金組合必須持有一定的現(xiàn)金資產(chǎn)以應(yīng)對贖回。這一點(diǎn)ETF基金則占有一定的優(yōu)勢。由于ETF是采取實(shí)物申贖的方式進(jìn)行一級市場的交易,因此組合中的現(xiàn)金存量一般會非常低,基準(zhǔn)指數(shù)收益率與現(xiàn)金收益率不一致而導(dǎo)致的跟蹤偏離會更小。

  有研究表明,全復(fù)制型指數(shù)基金的跟蹤誤差如果控制在0.2%以內(nèi),則指數(shù)基金運(yùn)作狀況較理想,如果跟蹤誤差超過0.8%,則指數(shù)基金運(yùn)作狀況相對較差。而對于增強(qiáng)型指數(shù)基金來說,如果跟蹤誤差控制在0.9%以內(nèi),則指數(shù)基金運(yùn)作狀況較理想,如果跟蹤誤差超過2.1%,則指數(shù)基金運(yùn)作狀況相對較差。如國泰滬深300屬于完全復(fù)制型指數(shù)基金,剛剛披露的三季報(bào)顯示,其年化跟蹤誤差平均為0.159%,顯示其跟蹤技術(shù)優(yōu)異且穩(wěn)定。

(南方財(cái)富網(wǎng)基金頻道)
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