強制分紅機制促使封基每年10 月至次年3 月間連續(xù)6 年超越大盤。

　　自2002 至2009 年7 年間的每年10 月至3月期間，無論大盤上漲或是下跌，封基最近5年連續(xù)超越大盤，全部考察期超越上證綜指均值為7.99%。

　　據(jù)2009年基金中報，滿足分紅條件的封基有18只，若四季度上證綜指市場上漲20%，則所有封基都能實現(xiàn)年度分紅，單只分紅最高達0.62元，最低為0.1 元。

　　具有分紅優(yōu)勢排名前5 名的封基為：基金安順，裕陽，普惠，通乾和天元。

　　封閉式基金PB 值為0.69 倍，PE 值為1.61 倍。

　　當把封閉式基金股票組合當作是一家上市公司股票后，我們發(fā)現(xiàn)目前以21%折價買入的該上市公司股價估值極低，其PB 值為0.69倍，PE值為1.61 倍，而同期滬深A 股在剔除虧損公司后，整體PB 值為2.33 倍，PE 值為25.84倍。同時，封基的歷史PB，PE值都遠小于！--股對應的歷史值。

　　封閉式基金實際平均年化到期收益率為6.14%，相比國債優(yōu)勢明顯。

　　在21%折價率前提下，封閉式基金扣除24%的債券類資產后剩余76%的股票組合部份等于是以0.79-0.24=0.55元購入，意味著該流動性充足，沖擊成本極低的股票組合下跌27%（0.55÷0.76）以上，投入資本才有損失風險。

　　剔除機會成本（5年代償期國債收益率）之后的實際年化到期收益率均值為6.14%，最高的為9.77%，最低者仍超越國債3.64%，封基相對國債的收益率優(yōu)勢明顯。

　　封閉式基金到期收益率情景分析顯示，指數(shù)跌至2223 點仍能獲利6%。

　　我們參照上證綜指漲跌幅設置了封基到期收益率的情景分析，推算以買入時點價格和折價率買入并持有到期策略所對應的封基到期收益率。

　　情景分析結果顯示，即使在封閉式基金持股比例為80%，上證綜指從9 月30 日的2779點跌至2223點時，封基到期收益率仍可達到6%;反之，如上證綜指到4000點，則可獲利54%。

　　封基在所有大類資產中充分顯露小盤股特征。

　　從大類資產配置角度分析，鑒于現(xiàn)存封基估值優(yōu)勢突出、安全邊際理想、流通市值有限。根據(jù)2009年基金中報，現(xiàn)存老封基近50%以上被機構持有，目前余額折合流通市值約為305億元，于2015年以前到期的封基市值已不足300億元，明顯呈小盤股特征，結合其優(yōu)良資產狀況，將之喻為優(yōu)質中小市值股票也不為過。

　　封閉式基金投資的四種策略。

　　1、投資分紅優(yōu)勢明顯的封閉式基金。

　　2、投資存續(xù)期在2015 年以前，實際年化到期收益率有優(yōu)勢的封閉式基金。

　　3、投資PB和PE值均遠低于平均值的封閉式基金。

　　4、投資歷史業(yè)績優(yōu)異，成長性較好的封閉式基金。國信證券股份有限公司