國內(nèi)教科書的解釋主要是認為：封閉式基金單位總數(shù)是固定的， 即基金的供應(yīng)量不變，而基金的需求量卻經(jīng)常變動，供求之間的不平衡，導(dǎo)致交易價格溢價或折價。即基金折價，完全是由于供求失衡、供過于求引起的。然而，我國規(guī)范的封閉式基金自1998年成立以來，一直是以折價方式交易的。按照供求理論，市場對基金的需求量一直是小于供應(yīng)量的，供過于求，所以基金折價交易。顯然， 這種解釋不符合基金市場的真實情況。而且，供求理論也不能對基金的折價率進行定量分析，以發(fā)現(xiàn)我國基金折價率變化的規(guī)律。

　　西方國家對封閉式基金折價交易的解釋是：通過購買投資基金持有股票債券等， 相對于直接持有這些證券，存在一些不利之處。主要的不利是：

　　1、管理費用支出�；�金持有證券資產(chǎn)的價值，要扣除掉管理費用后， 才是投資基金的價值。按照國外基金的管理費率（一般是基金資產(chǎn)的0.5%）， 管理費用一項就占基金年凈收入的10%左右。如果投資者直接購買證券，就省去了巨額的管理費用。

　　2、市場流動性差。當(dāng)基金的規(guī)模較小，而投資的公司股票盤子較大時， 基金的流動性就不如被投資的公司股票的流動性。

　　這些不利因素造成了基金的折價交易。進而各個基金不同的折價率， 是由于市場對各基金管理人的評價不同、各基金的費率水平不同、各基金投資的專業(yè)化程度不同等引起的。最后，整個資本市場是處于牛市還是熊市之中，對基金的折價以及折價率，有著最根本的影響。國外在兩種情況下，基金的折價會突然消失：一是機構(gòu)投資者接管了整個封閉式基金公司（指國外的公司型基金）。二是基金管理人決定將基金“單位化”，即轉(zhuǎn)換為單位信托基金（開放式基金的一種）。由于封閉式基金有折價率，所以封閉式基金發(fā)行時，投資者不會踴躍購買。因為按照面值購買封閉式基金，基金上市后折價交易，很快跌破凈值。因此，國外封閉式基金在發(fā)行時，往往對新投資者提供激勵，比如附贈認購權(quán)證。

　　當(dāng)封閉式基金在二級市場上的交易價格低于實際凈值時，這種情況稱為“折價”。折價率=（單位份額凈值-單位市價）/單位份額凈值。根據(jù)此公式，折價率大于 0（即凈值大于市價）時為折價，折價率小于0（即凈值小于市價）時為溢價。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素。國外解決封閉式基金大幅度折價的方法有：封閉轉(zhuǎn)開放、基金提前清算、基金要約收購、基金單位回購、基金管理分配等。

　　例如某封閉式基金市價0.8元，凈值是1.20元，我們就說它的折價率是（1.20 - 0.8）/1.20=33.33%。