事件
新股首日破發(fā)
1月10日，兩只中小板新股杭鍋股份和海立美達(dá)在深交所上市。然而，海立美達(dá)的表現(xiàn)明顯低于市場(chǎng)預(yù)期：以發(fā)行價(jià)40元開盤，小幅上沖后快速回落，此后，漲幅就一直維持在0.5%以內(nèi)，尾盤時(shí)宣告破發(fā)。而杭鍋股份雖然首日大漲逾28%，昨天卻難逃跌停噩運(yùn)。
無(wú)獨(dú)有偶，上周五上市的創(chuàng)業(yè)板新股安居寶也以發(fā)行價(jià)開盤，但開盤后就迅速破發(fā)，成為2011年上市首日破發(fā)速度最快的新股。新股破發(fā)潮似乎又有抬頭之勢(shì)。
而從剛剛過去的2010年看，據(jù)安信證券新股研究組統(tǒng)計(jì)顯示，2010年發(fā)行并上市共有335只股票，平均首日均價(jià)漲幅41%。
探因
市場(chǎng)拖累市盈率偏高
安信證券投資顧問廖亮認(rèn)為，整體而言，目前大的環(huán)境并不好，二級(jí)市場(chǎng)一些股票跌幅較大，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)有一定拖累作用。
另外，目前新股發(fā)行的速度偏快，發(fā)行市盈率偏高，價(jià)差較大造成破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)一個(gè)星期新股上市達(dá)到11只，供給較大，而這些新股的發(fā)行市盈率又動(dòng)輒80多倍甚至超過100倍。在二級(jí)市場(chǎng)市盈率下降的時(shí)候，一級(jí)市場(chǎng)還發(fā)行這么高的市盈率，更加大了新股上市首日破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
大同證券首席投資顧問胡曉輝認(rèn)為，除發(fā)行市盈率偏高外，還有一些其他因素也導(dǎo)致了新股的破發(fā)。首先，從技術(shù)角度而言，一般新股開盤是看浪形，例如大盤運(yùn)行在5浪時(shí)，新股開盤價(jià)往往較高，收益率較為出色。而目前大盤較為低迷，從調(diào)整方面來(lái)說(shuō)，新股開盤價(jià)較低，因此出現(xiàn)破發(fā)的幾率要高。
策略
雖然目前新股上市首日頻頻破發(fā)，但打新股本身存在的巨大利益使得仍有不少投資者趨之若鶩。投資者應(yīng)如何選取心儀個(gè)股進(jìn)行投資？許多業(yè)內(nèi)人士從優(yōu)先程度、申購(gòu)時(shí)間和前期準(zhǔn)備工作三個(gè)方面，給大家支支招。
優(yōu)先程度
首選主板最后創(chuàng)業(yè)板
大通證券研發(fā)中心研究員吳䶮認(rèn)為，對(duì)于中小投資者而言，從網(wǎng)上申購(gòu)收益敏感性分析來(lái)看，2011年主板網(wǎng)上申購(gòu)的優(yōu)勢(shì)依舊較大，中小板次之，最后是創(chuàng)業(yè)板。但由于主板發(fā)行規(guī)模相對(duì)較少，而新股收益是一個(gè)累積的收益，因此建議當(dāng)同時(shí)出現(xiàn)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板申購(gòu)之時(shí)，首選主板、其次中小板、最后創(chuàng)業(yè)板。如果資金量足夠多，可以全部申購(gòu)。
申購(gòu)時(shí)間
建議多參與周三申購(gòu)
從申購(gòu)時(shí)間上看，吳䶮認(rèn)為，現(xiàn)階段新股發(fā)行仍采取周一、周三的發(fā)行周期。對(duì)于資金量較小的投資者來(lái)說(shuō)，建議參與周三的申購(gòu)，因?yàn)榇藭r(shí)的中簽率相對(duì)較高。如果資金量足夠大，那么在新股收益處在上行趨勢(shì)之時(shí)，建議全倉(cāng)申購(gòu)。
但是，新股申購(gòu)并不是時(shí)時(shí)均可，吳䶮建議投資者，在出現(xiàn)以下一些情況時(shí)，可暫停新股申購(gòu)。首先，股指處于大幅回落中期。由于市場(chǎng)大幅下跌，炒作資金無(wú)從避險(xiǎn)，因此下跌初期新股遭到炒作的可能性比較大。但這種情況很難長(zhǎng)時(shí)間維持下去，由于市場(chǎng)大幅回落，新股首日漲幅將逐步下滑。第二，要密切關(guān)注新股首日漲幅的趨勢(shì)變化，當(dāng)新股首日漲幅絕大多數(shù)處在10%以下之時(shí)立刻停止打新，因?yàn)榇藭r(shí)新股首日破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較大。第三，一般破發(fā)趨勢(shì)均由大盤藍(lán)籌開始，所以當(dāng)大盤藍(lán)籌首日出現(xiàn)較低的漲幅或者是負(fù)增長(zhǎng)之時(shí)，可能意味著新股首日"破發(fā)潮"再次來(lái)臨，建議暫停新股申購(gòu)。
準(zhǔn)備工作
首選熱門行業(yè)新股
安信證券投資顧問廖亮認(rèn)為，投資者在參與打新時(shí)，應(yīng)事先做好一些"準(zhǔn)備工作"，以提高一定的安全邊際。
首先應(yīng)關(guān)注它們所處的行業(yè)，如果屬于熱門或政府扶持的行業(yè)，則是首選。在看招股說(shuō)明書時(shí)，要著重關(guān)注其行業(yè)地位，看該公司在市場(chǎng)上是否占有壟斷地位；另外還看其最近三年的收益，如果業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性就不錯(cuò)。
其次是看股本，總股本不能太大。
再次還要考慮發(fā)行市盈率和絕對(duì)價(jià)格。例如，一些市盈率和絕對(duì)價(jià)格都較低的新股，首發(fā)價(jià)格在20元以下的，相對(duì)安全性會(huì)高一些。但是也有一些極端特例，一些發(fā)行市盈率極高的個(gè)股，如100多倍市盈率，由于其在上市之前就受到市場(chǎng)關(guān)注，因此破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)小一些。而目前來(lái)看，一些市盈率在80-90倍左右，但絕對(duì)價(jià)位又在30-40元之間的個(gè)股，面臨破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)最大，這些新股既在絕對(duì)價(jià)位上不占優(yōu)勢(shì)，市盈率與其他個(gè)股相比又偏高，如果大盤走勢(shì)不佳，則很難有好的表現(xiàn)。
對(duì)于一些未能申購(gòu)成功，但又想?yún)⑴c新股炒作的投資者而言，大同證券首席投資顧問胡曉輝也給出了建議。一是建議投資者多看各個(gè)券商的研究報(bào)告，要看看這個(gè)公司未來(lái)兩年平均的凈利潤(rùn)增速，如果在開盤時(shí)發(fā)現(xiàn)市盈率比凈利潤(rùn)增速要低很多，那么就存在這只股票被低估的可能。二是新股開盤第一個(gè)15分鐘非常關(guān)鍵，如果發(fā)現(xiàn)第一個(gè)15分鐘的換手率等于或高于25%，就說(shuō)明市場(chǎng)關(guān)注度非常高，投資者可擇機(jī)適當(dāng)參與。三是投資者所選擇的個(gè)股一定要有充分的想象空間，而且未來(lái)存在一個(gè)比較明顯的估值提升空間，且要符合機(jī)構(gòu)的投資邏輯。
風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)并存
大通證券研發(fā)中心研究員吳䶮認(rèn)為，2011年的打新股過程中，仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。從系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而言，有可能出現(xiàn)不可抗力因素造成的突發(fā)事件對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生極大的負(fù)面影響、我國(guó)宏觀政策發(fā)生較大逆轉(zhuǎn)、海外市場(chǎng)危機(jī)再起從而拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)等。而從非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)說(shuō)，也可能出現(xiàn)新股發(fā)行制度再度改革、市場(chǎng)反彈勢(shì)頭再度轉(zhuǎn)為跌勢(shì)從而導(dǎo)致新股首日破發(fā)再現(xiàn)、發(fā)行PE持續(xù)高漲使得新股上市首日漲幅出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)、投資者非理性對(duì)待新股申購(gòu)導(dǎo)致虧損等現(xiàn)象。 （南方財(cái)富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）
（責(zé)任編輯：張曉軒）