就是以年為時間單位計算的投資回報率。 就是把非一年期的投資回報率——又叫持有期收益率（Holding period return, HPR），通過公式，換算成一年期的復(fù)利投資回報率（Annual Return, AR）。這樣，就可以把投資期限長短不同的投資項目，放在同一背景下比較其投資收益率。比如，投資半年收益率為12%、和投資兩年收益率為40%，到底哪個投資效率更高？此時，只有把它們換算成同樣是1年期的投資回報率，方可進(jìn)行比較。

轉(zhuǎn)換公式為：AR=(1+HPR)^(1/n)-1

其中，AR就是年化投資回報率，HPR為某一期限的投資回報率，n為投資年限，^表示乘方，^(1/n）表示n次方根。

例如，一項投資支出￥250，持有兩年后值￥350，則其持有期間的收益率HPR=(350-250)/250=40%，而年化投資收益率(AR)為：(1+40%)^(1/2)-1=18.32%，意味著該項投資的年復(fù)利收益率為18.32%。

若持有期不足一年，同樣可根據(jù)該公式進(jìn)行換算。比如：某項投資￥100并僅持有半年，就掙￥12的收益。則其HPR=12/100=12%，而 AR=(1+12%)^(1/0.5)-1=(1+12%)^2-1=25.44%。

通過這兩個例子可見，投資半年收益率12%，隱含的年收益率為25.44%；而投資兩年收益40%，其實際年收益率只有18.32%。效率高低，一目了然。