在基金吧里，經(jīng)�？匆娡顿Y者吐槽，說所投資基金的業(yè)績穩(wěn)定性差。比如去年排名靠前的國泰系的幾個基金，今年就排名倒數(shù)，對長期持有缺乏信心。

　　業(yè)績的穩(wěn)定性，似乎只有主動管理型基金才有這個問題。指數(shù)基金具有被動管理和工具屬性這兩個特點，所以就無所謂什么業(yè)績穩(wěn)定性的問題。你投創(chuàng)業(yè)板指數(shù)虧損了，指數(shù)是你選的，那是你自己的問題，跟基金經(jīng)理沒關(guān)系。同樣，擇時也是交給投資者的。你高點買入被套了，那你自己倒霉，不能怪基金經(jīng)理。因為基金經(jīng)理只負責擬合指數(shù)，指數(shù)品種的選擇和擇時全部是交給投資者的。

　　而主動管理型基金將擇時和擇股全部都是交給了基金經(jīng)理，所以大家的期望值都比較高。不僅要跑贏指數(shù)，而且要大幅跑贏指數(shù);不僅要月月第一，而且要年年第一。所以業(yè)績稍有下滑，不及預期時，就會被貼上“業(yè)績不穩(wěn)定”的標簽。

　　什么叫業(yè)績穩(wěn)定?我想，應該有兩個標準。第一，縱向比較，要跑贏自己的業(yè)績比較基準，跑贏所對標的指數(shù)。第二，橫向比較，在全部同類基金中要排在前1/2。

　　只要能做到這兩點，應該就屬于業(yè)績穩(wěn)定了。絕對收益不落后于業(yè)績比較基準，相對收益不落后于同行，很少出現(xiàn)大起大落。像這樣的基金，長期業(yè)績理所當然的就非常優(yōu)秀。

　　但是非常遺憾，像這樣的基金很多投資者都看不上。因為業(yè)績不瘟不火，爬起來像蝸牛，很少有人有耐心去持長線。大家喜歡的，一般都是當年的熱點基金，大干快上。

　　所以大家說的“業(yè)績不穩(wěn)定”，其實是兩個方面的事。一是預期比較高。年年優(yōu)秀才算業(yè)績穩(wěn)定?這個巴菲特也做不到。二是喜歡追熱門基金。一個基金如果先一年漲幅過大，就容易透支第二年的行情，就會有一些起伏。

　　一個主動管理型基金，只要始終縱向能跑贏業(yè)績比較基準，橫向能排在前1/2分位，這就是一個比較穩(wěn)定的基金。其實它并不需要年年優(yōu)秀，只要能做到上述兩點，這個基金的長線業(yè)績就差不了。如果再有某一年能往前沖一沖的話，那就更是錦上添花了。像這樣的主動管理型基金還是有不少的，找不來并不難。