今年以來(lái)，封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格狂飆突進(jìn)，折價(jià)率大幅下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，折價(jià)率帶來(lái)的安全墊是吸引資金關(guān)注封閉式基金的主要原因。隨著折價(jià)率的降低，封閉式基金安全墊逐漸變薄，從某種程度上講已經(jīng)透支了未來(lái)的超額收益。

　　折價(jià)率大幅降低
　　今年以來(lái)，隨著大盤連續(xù)反彈，封基凈值連續(xù)上漲，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格自然也水漲船高。但近來(lái)封基的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅明顯高于凈值增長(zhǎng)，折價(jià)率趨于降低。4月份，31只偏股型封閉式基金凈值整體增長(zhǎng)3.84%，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格平均上漲5.38%。

　　到了5月份，這一情況愈加明顯。滬深300指數(shù)當(dāng)月上漲5.22%，而封閉式基金整體凈值增長(zhǎng)率為2.79%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)。但封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格增長(zhǎng)卻遠(yuǎn)高于指數(shù)漲幅，平均價(jià)格上漲了10.19%。其中，基金同益、瑞福進(jìn)取、基金裕陽(yáng)位于漲幅前三位，分別上漲17.03%、16.42%和15.23%。30只權(quán)益類封閉式基金中有17只基金價(jià)格漲幅超過(guò)10%。

　　封閉式基金價(jià)格大幅高于凈值增長(zhǎng)率，使得折價(jià)率縮小。據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)，以具備代表性的大盤封閉式基金為例，5月末其整體折價(jià)率為22.27%，比上月末縮小近5.98個(gè)百分點(diǎn)。從封閉式基金靜態(tài)年化回報(bào)率指標(biāo)來(lái)看，大盤封閉式基金平均靜態(tài)年化回報(bào)率為4.80%，比上月末縮小2.08個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)都已處于今年以來(lái)的最低位。

　　資金推動(dòng)行情
　　對(duì)于這一波封基行情，好買基金研究中心認(rèn)為，推動(dòng)封閉式基金折價(jià)率大幅下降的原因有兩點(diǎn)：一是前期封閉式基金的折價(jià)率較大，2014年到期的封閉式基金靜態(tài)年化折價(jià)率達(dá)7%，提供了較高的安全墊，吸引資金進(jìn)場(chǎng)配置；另一方面，由于今年以來(lái)市場(chǎng)超預(yù)期上漲，使得一部分資金進(jìn)場(chǎng)投機(jī)封閉式基金中期分紅行情，兩方面的作用使得封閉式基金在5月成交活躍，折價(jià)率縮小。

　　另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在股票市場(chǎng)反彈超過(guò)50%，估值不再便宜的背景下，有折價(jià)的封閉式基金成為部分資金選擇的建倉(cāng)品種。而封閉式基金市場(chǎng)容量不大，且流動(dòng)性并不佳，只要有新資金進(jìn)去，價(jià)格就會(huì)迅速上漲，據(jù)其透露，前期的買家主要是一些銀行理財(cái)、集合理財(cái)產(chǎn)品以及一些中小保險(xiǎn)公司。

　　事實(shí)上，新資金進(jìn)入從5月以來(lái)封閉式基金頻現(xiàn)大宗交易也可見一斑。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，基金金泰、基金景宏、基金開元都有大宗交易出現(xiàn)。這一方面反映了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市看法分歧；另一方面，也反映出近期市場(chǎng)活躍度增加。

　　研究人士指出，封閉式基金是一個(gè)長(zhǎng)期投資工具，其投資收益主要有三個(gè)來(lái)源，凈值增長(zhǎng)、折價(jià)率縮小、分紅。在具備一定折價(jià)基礎(chǔ)上，如果又恰逢股市向上，那么封閉式基金的投資價(jià)值是顯而易見的。

　　不過(guò)，反觀此輪上漲，封閉式基金凈值增長(zhǎng)并不很強(qiáng)，而折價(jià)率縮小并不具有持續(xù)性，往往呈現(xiàn)脈沖的特征。隨著折價(jià)率的縮小，封閉式基金安全墊逐漸變薄。且折價(jià)率進(jìn)一步縮小的空間有限，這從某種程度上透支了未來(lái)的超額收益。另?yè)?jù)基金公司從事咨詢業(yè)務(wù)的人員透露，他們已經(jīng)建議客戶賣出部分封基，認(rèn)為目前價(jià)格已經(jīng)有所透支，當(dāng)然如果準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有到期則又另當(dāng)別論。

（責(zé)任編輯：王夢(mèng)清）