上周國內(nèi)權(quán)益市場未能延續(xù)強(qiáng)勁走勢，周一指數(shù)低開高走后，萬得全A在10月8日附近的高點(diǎn)后出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，各主要寬基指數(shù)周跌幅普遍在3%至4%之間，行業(yè)板塊方面，工和房地產(chǎn)跌幅較大，周跌幅超過9%。

　　11月15日，統(tǒng)計(jì)了10月份宏觀數(shù)據(jù)，泓德基金對此表示，在一系列存量策和增量策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效的推動下，消費(fèi)、服務(wù)業(yè)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯回升，相較于三季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素明顯增多。資本市場回暖，10月份滬深兩市股票成交量和成交額同比增長幅度都在1.5倍左右，資本市場服務(wù)銷售收入的增速也比上月大幅提升了超過10個百分點(diǎn)，這些也體現(xiàn)出投資者的信心逐步恢復(fù)。

　　對于國內(nèi)權(quán)益市場而言，9月底一攬子增量策的推出，點(diǎn)燃了投資者壓抑許久的做多熱情，10月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的改善也對此做出了回應(yīng)，泓德基金指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升仍處于爬坡過坎的關(guān)鍵時期，基礎(chǔ)仍待鞏固，唯有各項(xiàng)刺激策加力推出，落地，才能真正提升上市公司基本面，實(shí)現(xiàn)業(yè)績和估值共同修復(fù)的良性面。

　　從債券市場看，11月11日-11月15日，債市先交易利空出盡的邏輯，后又開始擔(dān)憂利率債供給以及匯率問題，長端利率先下后上。具體而言，周一，會未推出超預(yù)期的增量策，債市情緒延續(xù)積極。周二，股市下跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行利好債市。周三，市場對特殊再債發(fā)行的擔(dān)憂升溫，市場情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。周四，平靜，債市窄幅震蕩。周五，人民幣穩(wěn)匯率壓力上升引發(fā)投資者對資金面穩(wěn)定性的擔(dān)憂，市場情緒偏謹(jǐn)慎。11月11日-11月15日十年國債活躍券累計(jì)下行1.45bp，十年國開活躍券累計(jì)下行1.5bp。

　　泓德基金，后續(xù)來看，未來一個多月，債券市場將面臨較大的置換債券發(fā)行量的上升，不過在9月24日新聞會上潘功勝行長也表示不排除還有一次降準(zhǔn)，后面主要關(guān)注銀行間市場資金面的變動。另外，后續(xù)隨著12月會和經(jīng)濟(jì)工作臨近，市場可能會再次去博弈策的力度。在當(dāng)前市場環(huán)境下，十年國債在2.10%-2.20%區(qū)間震蕩可能性較大，短期內(nèi)大幅上行或下行的概率較低。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中的觀點(diǎn)和判斷僅供參考，不構(gòu)成投資、法律、會計(jì)或稅務(wù)的最終操作或?qū)嶋H的投資結(jié)果。本基金管理人不保證其中的觀點(diǎn)和判斷不會發(fā)生任何調(diào)整或變更，且不就材料中的內(nèi)容對最終操作做出任何擔(dān)保。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎�；�金產(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理，銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。