于是在一個首日股價明顯高估的狀態(tài)下，后面的走勢就是大概率的價值回歸，這也是注冊制新股上市后跌多漲少的重要原因。

　　當(dāng)然，注冊制下投資者追漲新股不再盲目也有很大的關(guān)系，所以注冊制下新股的二級市場走勢才會出現(xiàn)跌多漲少的情形。

　　實際上，隨著時間的推移，投資者越來越理性，可供投資者選擇的股票越來越多，新股的首日炒作也會降溫，那時候注冊制新股也會因價值重新定位，這樣的跌多漲少也會自然消失，但是這一過程或許不會太快。

　　有沒有什么辦法能夠加速這一進程？本欄認為可以從交易制度上加以催化。例如注冊制新股取消上市前五日的不設(shè)漲跌幅限制，改為只是在集合競價階段沒有漲跌幅限制，而新股開盤后則依據(jù)開盤價設(shè)定上下20%的漲跌停板，這樣大資金的騰挪空間將會比較有限，投資者的惜售情緒逐漸消失，如果大資金再把股價推高到非理性的程度，不排除出現(xiàn)炒股炒成了股東的可能。

　　給新股首日定價降溫，既要重視限制大資金炒作的揚湯止沸，也要制造有利于中簽投資者賣出持股的釜底抽薪。這兩者的結(jié)合將會讓制造新股首日高定價的資金付出沉重的代價，如果它一意孤行非要惡炒新股，那么將會受到來自市場的懲罰。