問：什么是ETF的“實(shí)物申購(gòu)、贖回”？

　　答：ETF的基金管理人每日開市前會(huì)根據(jù)基金資產(chǎn)凈值、投資組合以及標(biāo)的指數(shù)的成份股情況，公布“實(shí)物申購(gòu)與贖回”清單(也稱“一籃子股票檔案文件”)。投資人可依據(jù)清單內(nèi)容，將成份股票交付ETF的基金管理人而取得“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF；以上流程將創(chuàng)造出新的ETF，使得ETF在外流通量增加，稱之為實(shí)物申購(gòu)。實(shí)物贖回則是與之相反的程序，使得ETF在外流通量減少，也就是投資人將“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF轉(zhuǎn)換成實(shí)物申購(gòu)贖回清單的成份股票的流程。

　　ETF的實(shí)物申購(gòu)與贖回只能以實(shí)物交付，只有在個(gè)別情況下(例如當(dāng)部分成份股因停牌等原因無法從二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買)，可以有條件地允許部分成份股采用現(xiàn)金替代的方式。

　　舉例而言，對(duì)于上證50指數(shù)ETF，“申購(gòu)”是指用一籃子指數(shù)成份股股票換取一定數(shù)額的ETF基金份額。例如，投資者可使用187手中國(guó)聯(lián)通(行情 股吧 買賣點(diǎn))、36手浦發(fā)銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))、12手白云機(jī)場(chǎng)(行情 股吧 買賣點(diǎn))等50只股票，換取100萬份ETF基金份額(即1個(gè)“最小申購(gòu)、贖回單位”)；或者374手中國(guó)聯(lián)通、72手浦發(fā)銀行、24手白云機(jī)場(chǎng)等50只股票，換取200萬份ETF基金份額(即2個(gè)“最小申購(gòu)、贖回單位”).

　　“贖回”的過程則相反，是指用一定數(shù)額的ETF份額換取一籃子指數(shù)成份股股票，例如，100萬份ETF基金份額(1個(gè)“最小申購(gòu)、贖回單位”)可以換取187手中國(guó)聯(lián)通、36手浦發(fā)銀行、12手白云機(jī)場(chǎng)等50只股票。如果是200萬份ETF基金份額(即2個(gè)“最小申購(gòu)、贖回單位”)，則可以換取374手中國(guó)聯(lián)通、72手浦發(fā)銀行、24手白云機(jī)場(chǎng)等50只股票。

　　可見“實(shí)物申購(gòu)、贖回”的交易對(duì)手方是投資者和基金。