中央銀行票據(jù)是什么？央行票據(jù)的作用

　　中央銀行票據(jù)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從已發(fā)行的央行票據(jù)來看，期限最短的3個(gè)月，最長(zhǎng)的也只有3年）。

　　央行票據(jù)由中國(guó)人民銀行在銀行間市場(chǎng)通過中國(guó)人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行，其發(fā)行的對(duì)象是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，目前公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商有48家，其成員包括商業(yè)銀行、證券公司等。央行票據(jù)采用價(jià)格招標(biāo)的方式貼現(xiàn)發(fā)行，在已發(fā)行的34期央行票據(jù)中，有19期除競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)外，同時(shí)向中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行等9家雙邊報(bào)價(jià)商通過非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式配售。由于央行票據(jù)發(fā)行不設(shè)分銷，其它投資者只能在二級(jí)市場(chǎng)投資。

　　中央銀行票據(jù)作用

　　1.豐富公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作工具，彌補(bǔ)公開市場(chǎng)操作的現(xiàn)券不足

　　引入中央銀行票據(jù)后，央行可以利用票據(jù)或回購(gòu)及其組合，進(jìn)行“余額控制、雙向操作”，對(duì)中央銀行票據(jù)進(jìn)行滾動(dòng)操作，增加了公開市場(chǎng)操作的靈活性和針對(duì)性，增強(qiáng)了執(zhí)行貨幣政策的效果。

　　2.為市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率

　　國(guó)際上一般采用短期的國(guó)債收益率作為該國(guó)基準(zhǔn)利率。但從中國(guó)的情況來看，財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債絕大多數(shù)是三年期以上的，短期國(guó)債市場(chǎng)存量極少。在財(cái)政部尚無法形成短期國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行制度的前提下，由央行發(fā)行票據(jù)，在解決公開市場(chǎng)操作工具不足的同時(shí)，利用設(shè)置票據(jù)期限可以完善市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)，形成市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

　　3.推動(dòng)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展

　　目前，中國(guó)貨幣市場(chǎng)的工具很少，由于缺少短期的貨幣市場(chǎng)工具，眾多機(jī)構(gòu)投資者只能去追逐長(zhǎng)期債券，帶來債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)。央行票據(jù)的發(fā)行將改變貨幣市場(chǎng)基本沒有短期工具的現(xiàn)狀，為機(jī)構(gòu)投資者靈活調(diào)劑手中的頭寸、減輕短期資金壓力提供重要工具。